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華見早安之聲
市場(chǎng)概述
微軟AI支出引爆憂慮，股價(jià)暴跌10%，拖累美股大盤。貴金屬巨震。
納指跌0.72%。微軟一度暴跌12%、收跌10%，創(chuàng)2020年以來(lái)最大日跌幅，市值蒸發(fā)是美股史上第二大。Meta大漲超10%。特斯拉跌超3%。周四美股盤后公布業(yè)績(jī)后，蘋果一度漲超2%、閃迪大漲12%。
10年期美債收益率小幅下跌0.6個(gè)基點(diǎn)至4.233%。
幣圈重挫。比特幣大跌6%、至兩個(gè)月低點(diǎn)。以太坊跌超7%、跌破2800美元。
金價(jià)早盤曾大漲3.3%、逼近5600美元?dú)v史高位后跳水，一度較日高暴跌近9%，隨后跌幅收窄。白銀創(chuàng)下121美元的歷史新高后，一度重挫超12%。銅價(jià)一度大漲超11%，隨后漲勢(shì)回落、日內(nèi)紐銅仍漲超6%。美伊局勢(shì)支撐原油三連漲、日內(nèi)漲3%，美油站上65美元。
亞洲時(shí)段，滬指震蕩收漲，白酒爆發(fā)、貴州茅臺(tái)漲逾8%，地產(chǎn)大漲，恒科指跌1%，芯片調(diào)整，滬金銀銅飆升。
要聞
展開剩余95%中國(guó)
習(xí)近平會(huì)見英國(guó)首相斯塔默。中英雙方在英國(guó)首相斯塔默訪華期間達(dá)成一系列積極成果。
外交部回應(yīng)：中國(guó)已批準(zhǔn)進(jìn)口首批英偉達(dá)H200人工智能芯片？黃仁勛：此次訪華行程“非常成功”，英偉達(dá)今年將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
報(bào)道：字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴將于春節(jié)前后推出新的人工智能模型。
報(bào)道：阿里加碼AI與云計(jì)算，未來(lái)三年投資或從3800億上調(diào)至4800億元。
字節(jié)跳動(dòng)CEO：公司2026年關(guān)鍵詞是“勇攀高峰”，“高峰”短期內(nèi)就是豆包/Dola助手應(yīng)用。
豆包手機(jī)卷土重來(lái)，預(yù)計(jì)Q2中晚期發(fā)布，從“被圍剿”，到“反圍剿”。
10元銀質(zhì)紀(jì)念幣被炒到8萬(wàn)多。
海外
美參院關(guān)鍵投票未能推進(jìn)撥款法案，特朗普稱接近達(dá)成協(xié)議避免政府關(guān)門。
微軟盤中暴跌12%、創(chuàng)疫情以來(lái)最大日跌幅、一度蒸發(fā)4300億美元，是美股第二大單日市值損失！
蘋果財(cái)報(bào)碾壓預(yù)期，上季營(yíng)收和iPhone銷售均創(chuàng)新高，在華收入勁增近40%。
AI推動(dòng)存儲(chǔ)需求爆棚，閃迪業(yè)績(jī)大超預(yù)期，股價(jià)盤后一度漲近15%。
報(bào)道：SpaceX考慮與特斯拉或xAI合并。
云積壓訂單增速不及預(yù)期，SAP股價(jià)創(chuàng)2020年以來(lái)最大跌幅。
三星電子王者歸來(lái)，Q4營(yíng)收93.8萬(wàn)億韓元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴增465%，重奪DRAM市場(chǎng)榜首。HBM爆發(fā)重塑半導(dǎo)體行業(yè)格局，SK海力士年度利潤(rùn)首超三星。
報(bào)道：亞馬遜洽談對(duì)OpenAI投資至多500億美元。
人類文明面臨最嚴(yán)峻考驗(yàn)！Anthropic CEO警告：全面碾壓諾獎(jiǎng)得主的超強(qiáng)AI，可能在1-2年內(nèi)到來(lái)。
{jz:field.toptypename/}世界黃金協(xié)會(huì)：全球黃金需求首破5000噸，散戶和機(jī)構(gòu)成購(gòu)金主力。
金銀投機(jī)狂熱蔓延！倫銅盤中漲超10%也新高，創(chuàng)2009年來(lái)最大漲幅。
中國(guó)
習(xí)近平會(huì)見英國(guó)首相斯塔默。中英雙方在英國(guó)首相斯塔默訪華期間達(dá)成一系列積極成果。
外交部回應(yīng)：中國(guó)已批準(zhǔn)進(jìn)口首批英偉達(dá)H200人工智能芯片？黃仁勛：此次訪華行程“非常成功”，英偉達(dá)今年將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
報(bào)道：字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴將于春節(jié)前后推出新的人工智能模型。
報(bào)道：阿里加碼AI與云計(jì)算，未來(lái)三年投資或從3800億上調(diào)至4800億元。
字節(jié)跳動(dòng)CEO：公司2026年關(guān)鍵詞是“勇攀高峰”，“高峰”短期內(nèi)就是豆包/Dola助手應(yīng)用。
豆包手機(jī)卷土重來(lái)，預(yù)計(jì)Q2中晚期發(fā)布，從“被圍剿”，到“反圍剿”。
10元銀質(zhì)紀(jì)念幣被炒到8萬(wàn)多。
海外
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三星電子王者歸來(lái)，Q4營(yíng)收93.8萬(wàn)億韓元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴增465%，重奪DRAM市場(chǎng)榜首。HBM爆發(fā)重塑半導(dǎo)體行業(yè)格局，SK海力士年度利潤(rùn)首超三星。
報(bào)道：亞馬遜洽談對(duì)OpenAI投資至多500億美元。
人類文明面臨最嚴(yán)峻考驗(yàn)！Anthropic CEO警告：全面碾壓諾獎(jiǎng)得主的超強(qiáng)AI，可能在1-2年內(nèi)到來(lái)。
世界黃金協(xié)會(huì)：全球黃金需求首破5000噸，散戶和機(jī)構(gòu)成購(gòu)金主力。
金銀投機(jī)狂熱蔓延！倫銅盤中漲超10%也新高，創(chuàng)2009年來(lái)最大漲幅。
歐美股市：標(biāo)普500跌幅0.13%，報(bào)6969.01點(diǎn)。道指漲幅0.11%，報(bào)49071.56點(diǎn)。納指跌幅0.72%，報(bào)23685.12點(diǎn)。歐洲STOXX 600指數(shù)收跌0.23%，報(bào)607.14點(diǎn)。
A股：上證指數(shù)收?qǐng)?bào)4157.98點(diǎn)，漲0.16%。深證成指收?qǐng)?bào)14300.08點(diǎn)，跌0.30%。創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)3304.51點(diǎn)，跌0.57%。
債市：美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.59個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.2274%。兩年期美債收益率跌1.82個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.5529%。
商品：COMEX白銀期貨漲2.87%，報(bào)116.790美元/盎司。COMEX黃金期貨漲1.97%，報(bào)5408.30美元/盎司。WTI 3月原油期貨收漲3.50%，報(bào)65.42美元/桶。布倫特3月原油期貨收漲3.38%，報(bào)70.71美元/桶，逼近2025年6月19日收盤位72.23美元。
要聞詳情
全球重磅
中國(guó)
據(jù)新華社，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，中英經(jīng)貿(mào)合作的本質(zhì)是互利共贏。今年是中國(guó)“十五五”開局之年，雙方要拓展教育、醫(yī)療、金融、服務(wù)業(yè)互利合作，開展人工智能、生物科學(xué)、新能源和低碳技術(shù)等領(lǐng)域聯(lián)合研究和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展繁榮。希望英方為中國(guó)企業(yè)提供公平、公正、非歧視的營(yíng)商環(huán)境。中方愿積極考慮對(duì)英實(shí)施單方面免簽。
據(jù)新華社，雙方致力于發(fā)展中英長(zhǎng)期穩(wěn)定的全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，同意建立中英高級(jí)別氣候與自然伙伴關(guān)系，恢復(fù)舉行中英高級(jí)別安全對(duì)話，年內(nèi)舉辦新一輪戰(zhàn)略對(duì)話和經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話等機(jī)制性對(duì)話，原則同意恢復(fù)兩國(guó)立法機(jī)構(gòu)正常交往。雙方歡迎成立中英金融工作組并召開首次會(huì)議。中方積極考慮對(duì)英國(guó)公民實(shí)施單方面免簽政策。中方將威士忌酒進(jìn)口關(guān)稅由10%降至5%。雙方還達(dá)成了金融、衛(wèi)生、傳媒、教育等領(lǐng)域多個(gè)合作文件。
。據(jù)環(huán)球網(wǎng)，“我們已多次就有關(guān)問(wèn)題作出回應(yīng)，具體問(wèn)題建議向中方主管部門進(jìn)行詢問(wèn)?！蓖饨徊堪l(fā)言人郭嘉昆回應(yīng)稱。
黃仁勛訪華稱行程“非常成功”，并透露下一代AI芯片Rubin需求“極其強(qiáng)勁”。英偉達(dá)正攜手英特爾開發(fā)定制X86處理器，今年預(yù)增大幅增長(zhǎng)。他還警示，臺(tái)積電未來(lái)十年產(chǎn)能擴(kuò)充將面臨嚴(yán)峻的能源挑戰(zhàn)。字節(jié)跳動(dòng)與阿里巴巴計(jì)劃在春節(jié)假期發(fā)布各自的新一代AI模型（如豆包2.0與Qwen 3.5），標(biāo)志著雙方在爭(zhēng)奪中國(guó)AI應(yīng)用霸主地位的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段。這場(chǎng)戰(zhàn)役不僅關(guān)乎誰(shuí)能打造出最受歡迎的消費(fèi)級(jí)AI超級(jí)應(yīng)用，更將深刻影響未來(lái)幾年規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)近900億美元的中國(guó)AI云市場(chǎng)格局。
。據(jù)報(bào)道，一位知情人士透露，阿里正考慮將未來(lái)三年投入到AI基建與云計(jì)算上的3800億元提升至4800億。在國(guó)內(nèi)，阿里有自研的芯片真武810E；在海外，它也在“用一輛輛卡車來(lái)運(yùn)采購(gòu)的GPU?！币晃恢槿耸空f(shuō)。最激進(jìn)的時(shí)候，“連RTX4090這類消費(fèi)級(jí)顯卡也大量買入，用來(lái)搭建推理集群、補(bǔ)充推理吞吐?！?/p>
。今日字節(jié)跳動(dòng)官方賬號(hào)“字節(jié)范兒”披露了該公司當(dāng)日召開的2026年首次全員會(huì)議部分內(nèi)容。公司CEO 梁汝波在會(huì)上表示，字節(jié)跳動(dòng)將2026年的關(guān)鍵詞設(shè)定為“勇攀高峰”?！癆I時(shí)代存在很多重要的機(jī)會(huì)，我們要追求其中最重要的，去攀登最高的高峰”，梁汝波說(shuō)。他也明確，對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，“高峰”短期內(nèi)就是豆包/Dola助手應(yīng)用。
。字節(jié)跳動(dòng)預(yù)計(jì)2026年Q2發(fā)布豆包手機(jī)二代，仍由中興負(fù)責(zé)硬件。為破解此前因觸碰大廠數(shù)據(jù)引發(fā)的“圍剿”，豆包開啟“反圍剿”：既與APP廠商談判部分權(quán)限，又聯(lián)合中小手機(jī)品牌內(nèi)置AI入口以通過(guò)規(guī)?；粐Ｍ瑫r(shí)，字節(jié)正布局AI眼鏡等硬件，意在將豆包打造為萬(wàn)物互聯(lián)的智能入口。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)，日前在二手交易平臺(tái)金幣云集App上，10元面額的2025版中國(guó)龍銀質(zhì)紀(jì)念幣溢價(jià)明顯，有商家開價(jià)1.26萬(wàn)元售賣。截至目前，該平臺(tái)上2025版中國(guó)龍銀質(zhì)紀(jì)念幣最低報(bào)價(jià)為170元，最高的一位商家報(bào)出2枚16.652萬(wàn)元的價(jià)格，溢價(jià)倍數(shù)高達(dá)8326倍。針對(duì)這一現(xiàn)象及近期貴金屬價(jià)格飆升的背景，官方發(fā)行機(jī)構(gòu)中國(guó)金幣集團(tuán)于1月29日發(fā)布重要提示，提醒廣大集藏愛(ài)好者“理性參與投資，注意管控風(fēng)險(xiǎn)”。
海外
。若美東時(shí)間周六零點(diǎn)前兩黨未能達(dá)成協(xié)議且兩院未通過(guò)相關(guān)法案，國(guó)防部、財(cái)政部、國(guó)務(wù)院、勞工部等多個(gè)聯(lián)邦政府的關(guān)鍵部門將面臨運(yùn)轉(zhuǎn)資金中斷。報(bào)道稱，白宮和民主黨的談判已更接近后者的要求，要將給國(guó)土安全部（DHS）的撥款從計(jì)劃支出中剝離，為大部分聯(lián)邦政府提供至本財(cái)年結(jié)束的資金，為DHS提供短期撥款。
微軟披露數(shù)據(jù)中心與AI基礎(chǔ)設(shè)施支出大幅飆升后，引發(fā)市場(chǎng)劇烈拋售。該股盤中一度下跌超過(guò)12%，最終收跌近10%，創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)最大的收盤跌幅，市值一度蒸發(fā)約4300億美元，成為美股有記錄以來(lái)第二大的單日市值損失，僅次于去年英偉達(dá)在DeepSeek推出低成本AI模型后出現(xiàn)的5930億美元市值暴跌。此次暴跌重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)硅谷巨額AI投入回報(bào)前景的擔(dān)憂，并拖累科技股整體走弱。
微軟單季高達(dá)375億美元的資本投入遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，但并未即時(shí)推動(dòng)云業(yè)務(wù)增速顯著躍升，而公司正將大量新增算力優(yōu)先分配給自研AI產(chǎn)品及內(nèi)部研發(fā)，而非全部用于創(chuàng)收的Azure云服務(wù)。這種戰(zhàn)略布局導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)短期資本效率和回報(bào)可見性產(chǎn)生疑慮，形成了核心的預(yù)期差。 微軟與Meta最新季報(bào)共同確認(rèn)，AI算力需求持續(xù)超越供給，2026年供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)將延續(xù)，兩家公司顯著上調(diào)資本支出指引。摩根大通指出，此趨勢(shì)表明算力投資正進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，相關(guān)投入將重點(diǎn)集中于數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)及定制芯片等領(lǐng)域，并帶動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益。蘋果Q4營(yíng)收同比增速較前季翻倍至16%、EPS增18%、研發(fā)支出超預(yù)期增32%、iPhone收入增23%；服務(wù)收入增14%略低于預(yù)期，三年來(lái)持續(xù)創(chuàng)單季新高；Mac和可穿戴設(shè)備收入分別不增反降6.7%和逾2%；大中華區(qū)收入較分析師預(yù)期高17%；預(yù)計(jì)Q1營(yíng)收增13%-16%。庫(kù)克稱，因需求“空前強(qiáng)勁”，當(dāng)季iPhone銷售“在所有地區(qū)市場(chǎng)都創(chuàng)歷史新高”；蘋果的活躍設(shè)備安裝量超25億。盤后蘋果止跌轉(zhuǎn)漲，一度漲超2%。
內(nèi)存業(yè)者閃迪周四盤后公布財(cái)報(bào)顯示，該公司在2026財(cái)年第二財(cái)季錄得利潤(rùn)和營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)，表現(xiàn)不僅大幅超出華爾街預(yù)期，也顯著高于公司此前給出的指引，刺激該公司股價(jià)盤后一度漲近15%。分析稱，隨著人工智能應(yīng)用不斷擴(kuò)大，對(duì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的需求持續(xù)上升，推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
據(jù)彭博社報(bào)道，SpaceX正在考慮與特斯拉進(jìn)行潛在的合并，同時(shí)也在評(píng)估另一種方案——與人工智能公司xAI進(jìn)行整合。同日稍早，據(jù)路透社報(bào)道，SpaceX與xAI正在就合并事宜展開討論，以趕在計(jì)劃于今年晚些時(shí)候進(jìn)行的一次重磅IPO之前完成整合。
歐洲軟件巨頭SAP四季度云積壓訂單增速25%，未達(dá)CEO此前承諾的26%目標(biāo)，股價(jià)暴跌11%創(chuàng)五年最大跌幅。CEO將業(yè)績(jī)不佳歸咎于客戶因地緣政治擔(dān)憂導(dǎo)致談判延長(zhǎng)，但市場(chǎng)更擔(dān)憂AI編程工具沖擊和云轉(zhuǎn)型放緩。公司緊急拋出百億歐元回購(gòu)計(jì)劃救場(chǎng)，能否穩(wěn)住投資者信心成疑。
。財(cái)報(bào)顯示，三星電子Q4營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.1萬(wàn)億韓元，飆升209%。半導(dǎo)體部門貢獻(xiàn)80%利潤(rùn)，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴增465%，憑借HBM3E成功打入英偉達(dá)、谷歌供應(yīng)鏈，重奪DRAM市場(chǎng)銷售冠軍。公司已完成HBM4開發(fā)，運(yùn)行速度達(dá)11.7Gbps，下月向英偉達(dá)全面出貨。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年?duì)I業(yè)利潤(rùn)將達(dá)180萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)314%。
。歷史性逆轉(zhuǎn)！SK海力士年利潤(rùn)47.2萬(wàn)億韓元首超三星，憑HBM存儲(chǔ)器57%份額與英偉達(dá)訂單成AI存儲(chǔ)芯片最大贏家。三星押注HBM4反擊，雙雄技術(shù)競(jìng)賽將重塑全球AI供應(yīng)鏈，決定韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)格局。
。SK海力士表示，DRAM庫(kù)存已降至低位且下半年將持續(xù)收縮，存儲(chǔ)供需緊張局面短期難解。以固態(tài)硬盤(SSD)為主的NAND閃存庫(kù)存自去年下半年以來(lái)一直在下降，目前處于與DRAM相當(dāng)?shù)乃健９菊U(kuò)產(chǎn)HBM4，目標(biāo)奪取“壓倒性”份額，并坦言目前產(chǎn)能全開仍難滿足需求。
。，英偉達(dá)、微軟和亞馬遜商談投資OpenAI 600億美元，投前估值達(dá)7300億美元。
。Dario Amodei警告，一種在生物學(xué)、編程、數(shù)學(xué)等領(lǐng)域全面超越諾獎(jiǎng)得主的“強(qiáng)大AI”極可能在1-2年內(nèi)出現(xiàn)，人類能否駕馭它，目前仍未知。他預(yù)測(cè)AI將推動(dòng)GDP增長(zhǎng)率達(dá)10-20%，但同時(shí)可能在1-5年內(nèi)取代50%入門級(jí)白領(lǐng)崗位，導(dǎo)致極端財(cái)富集中，并使生物武器制造門檻大幅降低。
。世界黃金協(xié)會(huì)顯示，2025年各國(guó)央行購(gòu)金速度放緩五分之一至863噸，但按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量仍處于高位，預(yù)計(jì)2026年購(gòu)金量將進(jìn)一步小幅下降至850噸。與此同時(shí)，澳洲幸運(yùn)5app官網(wǎng)下載散戶和機(jī)構(gòu)成為購(gòu)金主導(dǎo)力量，投資需求激增84%至創(chuàng)紀(jì)錄的2175噸，黃金ETF持倉(cāng)增加801噸結(jié)束連續(xù)四年流出。
。倫敦時(shí)間凌晨2點(diǎn)30分起，倫銅不到一小時(shí)內(nèi)漲超5%，考慮到時(shí)段特征，周四大漲可能主要是投機(jī)驅(qū)動(dòng)。美股早盤金銀轉(zhuǎn)跌之際，倫銅回吐盤中過(guò)半漲幅。近來(lái)銅價(jià)得到美元走軟、美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、能源轉(zhuǎn)型與全球數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張相關(guān)的長(zhǎng)期需求支撐，銅還和黃金一樣受益于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。但目前供需信號(hào)與價(jià)格走勢(shì)背離，有分析警告漲勢(shì)不可持續(xù)，基本面不支持當(dāng)前銅價(jià)水平。
。嘉能可2025年銅產(chǎn)量同比下降11%至85.16萬(wàn)噸，并大幅下調(diào)2026年產(chǎn)量指引，主要受礦石品位下滑及水資源限制影響。與此同時(shí)，公司正與力拓就全股票合并進(jìn)行談判，若達(dá)成將誕生掌控全球近10%銅產(chǎn)量的行業(yè)巨頭。在能源轉(zhuǎn)型與AI需求推動(dòng)銅價(jià)高企的背景下，嘉能可計(jì)劃通過(guò)新建與重啟礦山，力爭(zhēng)在2035年將年產(chǎn)量提升至160萬(wàn)噸。研報(bào)精選
。岡拉克建議投資者堅(jiān)持押注貴金屬和美元疲軟，認(rèn)為這一主題將在未來(lái)持續(xù)奏效。他表示，美元將面臨結(jié)構(gòu)性走弱，即使經(jīng)濟(jì)疲軟也難以改變這一趨勢(shì)，因?yàn)殚L(zhǎng)期債務(wù)擔(dān)憂和債務(wù)償付壓力將持續(xù)施壓美元。
。Gundlach認(rèn)為鮑威爾在竭力強(qiáng)調(diào)通脹壓力緩解，失業(yè)率停止上升，押注鮑威爾任期內(nèi)不會(huì)再有降息。目前市場(chǎng)預(yù)期到2026年底將有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。同時(shí)Gundlach建議配置30%-40%的無(wú)對(duì)沖國(guó)際股票，稱此類頭寸可受益于當(dāng)?shù)刎泿艃睹涝纳怠?/p>
英偉達(dá)近期股價(jià)跑輸大盤，并非基本面走弱，而是市場(chǎng)在高業(yè)績(jī)預(yù)期下轉(zhuǎn)而擔(dān)憂AI客戶的融資能力、資本開支可持續(xù)性及競(jìng)爭(zhēng)加劇。摩根士丹利認(rèn)為這些憂慮被夸大，維持“增持”評(píng)級(jí)與250美元目標(biāo)價(jià)。關(guān)鍵增量在于下一代芯片Vera Rubin，其制造效率實(shí)現(xiàn)質(zhì)變，系統(tǒng)組裝時(shí)間大幅縮短，顯著提升2026年量產(chǎn)與交付確定性，有望穩(wěn)固英偉達(dá)在下一階段AI計(jì)算架構(gòu)中的主導(dǎo)地位。
。大摩產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研后表示，中國(guó)人形機(jī)器人行業(yè)領(lǐng)先者與落后者之間的差距正在迅速擴(kuò)大，首輪行業(yè)洗牌即將到來(lái)。具備技術(shù)實(shí)力和量產(chǎn)能力的核心零部件供應(yīng)商將在這輪產(chǎn)業(yè)化浪潮中占據(jù)主導(dǎo)地位。隨著2026年行業(yè)出貨量實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)商將獲得顯著的市場(chǎng)份額和定價(jià)權(quán)。
國(guó)內(nèi)宏觀
。據(jù)新華社，《工作方案》提出3方面支持政策。一是聚焦交通服務(wù)、家政服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視聽服務(wù)、旅居服務(wù)、汽車后市場(chǎng)服務(wù)、入境消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域，二是聚焦演出服務(wù)、體育賽事服務(wù)、情緒式體驗(yàn)式服務(wù)等潛力領(lǐng)域，三是通過(guò)健全標(biāo)準(zhǔn)體系、加強(qiáng)信用建設(shè)、強(qiáng)化財(cái)政金融支持等。
據(jù)新華社，我國(guó)將加速布局“太空+”未來(lái)產(chǎn)業(yè)。中國(guó)航天科技集團(tuán)作為商業(yè)航天器及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長(zhǎng)”，計(jì)劃在“十五五”期間實(shí)施五大工程，重點(diǎn)推動(dòng)太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施、太空資源開發(fā)、太空交通管理與太空旅游等領(lǐng)域發(fā)展。在太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施方面，將建設(shè)吉瓦級(jí)太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)建云、邊、端一體的新型太空體系架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)算力、存力、運(yùn)力等深度融合。
。中國(guó)航天科技集團(tuán)29日表示，“十五五”時(shí)期，將謀劃推動(dòng)太空旅游、太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施、太空資源開發(fā)、太空交通管理等新領(lǐng)域發(fā)展。國(guó)內(nèi)公司
白酒及大消費(fèi)板塊于1月29日迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，貴州茅臺(tái)股價(jià)大漲8.61%，重返1400元，段永平回應(yīng)稱當(dāng)日未買入但透露近期已用中國(guó)神華換入部分茅臺(tái)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多位基金經(jīng)理認(rèn)為消費(fèi)板塊估值已處于歷史低位，投資邏輯正從“押注總量增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“精選具備品牌、產(chǎn)品和全球化能力的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”。
高盛最新報(bào)告顯著上調(diào)中國(guó)金銅礦業(yè)企業(yè)盈利預(yù)測(cè)。報(bào)告將覆蓋企業(yè)2026至2027年整體盈利預(yù)期上調(diào)9%-33%，其中紫金礦業(yè)與洛陽(yáng)鉬業(yè)因產(chǎn)能擴(kuò)張及戰(zhàn)略并購(gòu)取得進(jìn)展，盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)14%-18%及20%-24%。分析指出，龍頭企業(yè)將受益于量?jī)r(jià)雙重驅(qū)動(dòng)，當(dāng)前板塊估值仍具吸引力。
天齊鋰業(yè)預(yù)告2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.9億至55.3億元，較上年巨虧79億元成功扭虧。業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)主要得益于三大支柱：一是優(yōu)化精礦定價(jià)機(jī)制，使成本快速貼合市場(chǎng)，主業(yè)盈利修復(fù)；二是聯(lián)營(yíng)公司SQM業(yè)績(jī)回暖貢獻(xiàn)顯著投資收益；三是受益于澳元走強(qiáng)帶來(lái)可觀匯兌收益。
。新能源汽車電池技術(shù)正經(jīng)歷關(guān)鍵性突破：寧德時(shí)代發(fā)布極寒環(huán)境下性能卓越的鈉離子電池“天行II”，旨在解決高緯度地區(qū)使用痛點(diǎn)；而行業(yè)更為矚目的焦點(diǎn)則是代表終極形態(tài)的全固態(tài)電池，其實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)（如3000公里續(xù)航、5分鐘快充）預(yù)示著將徹底解決純電車的續(xù)航、補(bǔ)能和安全焦慮。大規(guī)模商業(yè)落地預(yù)計(jì)仍需十年左右。
海外宏觀
。11月美國(guó)與全球貿(mào)易伙伴的貿(mào)易逆差環(huán)比幾乎翻了一番。由于與歐盟的逆差大幅擴(kuò)大，以及美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策的影響逐步傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)，美國(guó)貿(mào)易逆差顯著上升。此前一個(gè)月，貿(mào)易逆差降至自2009年初以來(lái)的最低水平，但11月迅速攀升至568億美元，較10月增長(zhǎng)94.6%。
。據(jù)環(huán)球網(wǎng)，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》、美國(guó)《野獸日?qǐng)?bào)》報(bào)道，在美加兩國(guó)裂痕日益加深的背景下，“級(jí)別非常、非常高”的美國(guó)政府官員曾與一個(gè)試圖動(dòng)搖加拿大國(guó)家根基的極右翼分離主義團(tuán)體秘密會(huì)面。對(duì)此，美國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)言人作出回應(yīng)，承認(rèn)有過(guò)相關(guān)會(huì)面，但美方并“未作出任何承諾”。
。受MSCI警告降級(jí)及高盛下調(diào)評(píng)級(jí)影響，印尼股市連續(xù)兩日暴跌超15%并多次熔斷。MSCI指責(zé)其市場(chǎng)透明度存在根本問(wèn)題，若5月前未改善或?qū)⑵浣导?jí)。高盛預(yù)警此舉恐引發(fā)80億美元外流。疊加印尼財(cái)政赤字及央行獨(dú)立性疑慮，印尼正面臨嚴(yán)峻的資本外流危機(jī)。
海外公司
！微軟375億美元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄資本開支引發(fā)市場(chǎng)恐慌，盤后跌超6%。電話會(huì)上，CFO直言“若非缺貨，Azure增速本超40%”回?fù)糍|(zhì)疑。CEO納德拉則披露，Copilot付費(fèi)席位大增160%、數(shù)據(jù)平臺(tái)Fabric營(yíng)收飆升60%，并宣布上線自研芯片Maya 200降本30%，力證AI變現(xiàn)能力與長(zhǎng)期成本控制力，同時(shí)強(qiáng)調(diào)AI對(duì)“緊鄰計(jì)算的存儲(chǔ)”有巨大需求。
。馬斯克宣布永久停產(chǎn)Model S和Model X旗艦車型，騰出產(chǎn)能建設(shè)年產(chǎn)百萬(wàn)臺(tái)的Optimus機(jī)器人生產(chǎn)線，并表示中國(guó)是人形機(jī)器人領(lǐng)域最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外，特斯拉向xAI投資20億美元深化AI布局，2026年資本支出將超200億美元，主攻算力基礎(chǔ)設(shè)施與自研芯片。Robotaxi車隊(duì)已超500輛并將快速擴(kuò)張。
。華爾街對(duì)特斯拉四季報(bào)的解讀為“驚喜”與“隱憂”并存。驚喜在于汽車毛利率超預(yù)期，彰顯其運(yùn)營(yíng)韌性。但市場(chǎng)焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向公司激進(jìn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：高達(dá)200億美元的資本開支計(jì)劃、停產(chǎn)經(jīng)典車型并全力押注機(jī)器人及Robotaxi，標(biāo)志著特斯拉正向一家AI驅(qū)動(dòng)的具身智能企業(yè)深度轉(zhuǎn)型。華爾街對(duì)此態(tài)度謹(jǐn)慎，多家投行下調(diào)目標(biāo)價(jià)，市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)“靜候技術(shù)兌現(xiàn)”與“應(yīng)對(duì)資本開支潮”的關(guān)鍵觀察期。。扎克伯格在電話會(huì)上表示，Meta正在把“推薦系統(tǒng)”做成類似LLM的可擴(kuò)展工程體系——這不僅決定用戶時(shí)長(zhǎng)，也決定廣告單價(jià)與轉(zhuǎn)化率。Meta將AI眼鏡被明確定位為下一代核心終端，直言“幾年后大多數(shù)人佩戴的眼鏡都會(huì)是AI眼鏡”。扎克伯格還主動(dòng)點(diǎn)到Manus的收購(gòu)，并將其作為“企業(yè)工具訂閱/集成”的案例，目標(biāo)是把企業(yè)常用工具整合進(jìn)廣告與商務(wù)管理平臺(tái)。
。鎧俠在AI存儲(chǔ)需求高漲之際，任命資深半導(dǎo)體專家Hiroo Oota為新CEO。此次換帥是為把握市場(chǎng)上升周期，加速推動(dòng)其高性能NAND閃存及企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤在AI基礎(chǔ)設(shè)施中的核心地位，以鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。
。財(cái)報(bào)顯示，2025年Lam Research營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)206億美元，每股收益激增49%，新產(chǎn)品Aqara裝機(jī)量翻倍。CEO在電話會(huì)上預(yù)測(cè)2026年全球晶圓廠設(shè)備市場(chǎng)將躍升至1350億美元，雖受潔凈室短缺制約，但下半年增長(zhǎng)強(qiáng)勁。HBM與先進(jìn)封裝成核心引擎，預(yù)計(jì)后者增速超40%，NAND升級(jí)亦加速推進(jìn)。
行業(yè)/概念
1、旅游| 國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)工作方案》，其中提到：旅居服務(wù)。培育一批旅居目的地城市(區(qū)域)。鼓勵(lì)有條件的地方發(fā)揮相關(guān)財(cái)政資金，產(chǎn)業(yè)基金引導(dǎo)作用，完善旅居目的地基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)存量設(shè)施提升改造。依法盤活用好農(nóng)村閑置土地和房屋。鼓勵(lì)地方結(jié)合消化存量房地產(chǎn)等政策落實(shí)，支持旅居項(xiàng)目用地和服務(wù)設(shè)施建設(shè)。
點(diǎn)評(píng)：國(guó)泰海通證券認(rèn)為，龍頭旅游企業(yè)受益于政策支持，隨著職工文體消費(fèi)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)這些企業(yè)將在短期內(nèi)受益于政策推動(dòng)，長(zhǎng)期則有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。特別是在景區(qū)年票，文旅消費(fèi)券等優(yōu)惠措施的推動(dòng)下，相關(guān)行業(yè)的消費(fèi)需求將進(jìn)一步釋放，帶來(lái)潛在的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。另外，近期全國(guó)總工會(huì)等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)新時(shí)代職工文體工作高質(zhì)量發(fā)展擴(kuò)大職工文體消費(fèi)的意見》，中信證券認(rèn)為，政策有望在2026年為國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)帶來(lái)500億-1650億元的年度增量，對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)帶動(dòng)可觀。
2、商業(yè)航天| 據(jù)央視新聞報(bào)道，從中國(guó)航天科技集團(tuán)獲悉，未來(lái)集團(tuán)將實(shí)施商業(yè)運(yùn)載能力提升工程，就是要研制具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)運(yùn)載火箭，實(shí)現(xiàn)航班化運(yùn)輸?？芍貜?fù)使用商業(yè)火箭方面，形成近地軌道20噸級(jí)重復(fù)使用狀態(tài)運(yùn)載能力，實(shí)現(xiàn)重復(fù)使用火箭規(guī)?；虡I(yè)化成熟應(yīng)用。重型運(yùn)載火箭方面，完成重型運(yùn)載火箭研制和相關(guān)重復(fù)使用試驗(yàn)，具備近地軌道百噸級(jí)入軌能力。
點(diǎn)評(píng)：東吳證券認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)航天的核心痛點(diǎn)在于"星多箭少"，即海量衛(wèi)星組網(wǎng)需求受制于極度稀缺的投送能力。步入2026年，行業(yè)將迎來(lái)技術(shù)閉環(huán)、訂單釋放與資本溢價(jià)的多重共振。隨著長(zhǎng)征十號(hào)甲，朱雀三號(hào)遙二等可回收火箭進(jìn)入密集首飛期，疊加 SpaceX星艦V3于2026Q1的試飛，中國(guó)商業(yè)航天正進(jìn)入"加速追趕"的戰(zhàn)略快車道，確立了其作為國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特性。
3、機(jī)器人| 1月29日，北京人形機(jī)器人創(chuàng)新中心中試驗(yàn)證平臺(tái)正式啟動(dòng)，這也是北京首個(gè)人形機(jī)器人中試驗(yàn)證平臺(tái)，包括小批量試制線，具身智能機(jī)器人生產(chǎn)示范線，具身智能機(jī)器人關(guān)節(jié)生產(chǎn)示范線及專業(yè)測(cè)試實(shí)驗(yàn)室，可實(shí)現(xiàn)從核心部件到整機(jī)的全鏈路中試服務(wù)覆蓋。
點(diǎn)評(píng)：東方證券認(rèn)為，隨著人形機(jī)器人銷量上升，預(yù)計(jì)人形機(jī)器人的價(jià)格也將逐漸下降，例如馬斯克表示擎天柱成本未來(lái)降到2萬(wàn)美元。參考汽車，家電和3C行業(yè)的發(fā)展，在整機(jī)價(jià)格性價(jià)比提升的過(guò)程中，供應(yīng)商的制造和管理優(yōu)勢(shì)非常重要，因此在汽車零部件，工程機(jī)械零部件等行業(yè)內(nèi)已經(jīng)證明過(guò)具備優(yōu)秀制造和管理能力的公司有望獲得更高份額。近期馬斯克表示特斯拉人形機(jī)器人2026年在工業(yè)環(huán)境部署，2027年向公眾銷售，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)建，而制造和經(jīng)營(yíng)能力領(lǐng)先的企業(yè)更具投資機(jī)會(huì)。
4、染料| 根據(jù)百川盈孚，近日國(guó)內(nèi)染料價(jià)格持續(xù)上漲。1月29日，分散染料方面，市場(chǎng)均價(jià)19元/公斤，較昨日上漲1元/公斤，較1月21日上漲2元/公斤；活性染料方面，1月29日活性染料市場(chǎng)均價(jià)23元/公斤，較昨日上漲1元/公斤。原料方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，1月29日H酸市場(chǎng)價(jià)格41.5元/千克，較1月27日上漲1元/千克。此前，染料巨頭浙江龍盛已于1月27及28日全面上調(diào)活性及分散染料報(bào)價(jià)，最高上漲3000元/噸。
點(diǎn)評(píng)：分析認(rèn)為，本次染料價(jià)格上漲，是成本推動(dòng)與行業(yè)格局優(yōu)化共同作用的結(jié)果。上游關(guān)鍵原料“還原物”的價(jià)格暴漲，為染料價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。而行業(yè)龍頭憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，借機(jī)上調(diào)價(jià)格，不僅有效緩解了成本壓力，更有望加速不具備成本優(yōu)勢(shì)的中小產(chǎn)能退出市場(chǎng)，從而優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，提升頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利能力。這標(biāo)志著化工行業(yè)，特別是染料細(xì)分領(lǐng)域，可能正在迎來(lái)一個(gè)由供需關(guān)系根本性改善驅(qū)動(dòng)的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
5、反磁材料| 據(jù)中證報(bào)，復(fù)旦大學(xué)物理學(xué)研究團(tuán)隊(duì)研究成果首次發(fā)現(xiàn)一類特殊的低維反鐵磁材料能在磁場(chǎng)作用下整齊劃一地整體翻轉(zhuǎn)，研究人員形象地稱之為“集體舞蹈”。這項(xiàng)突破讓一種“有潛力但難用”的材料變得“可讀可寫”。反鐵磁材料理論上比現(xiàn)在常用的鐵磁翻轉(zhuǎn)更快、更省電，有望用于制造性能更強(qiáng)的存儲(chǔ)和運(yùn)算芯片。
點(diǎn)評(píng)：報(bào)道指出，反鐵磁材料因其超快響應(yīng)速度、高存儲(chǔ)密度和低能耗等優(yōu)勢(shì)，有望成為下一代信息存儲(chǔ)和處理技術(shù)的關(guān)鍵材料。隨著二維反鐵磁材料、手性反鐵磁體和反鐵磁異質(zhì)結(jié)等新型材料體系的不斷開發(fā)，反鐵磁材料在自旋電子學(xué)、量子計(jì)算和人工智能等領(lǐng)域的應(yīng)用前景將更加廣闊。特別是反鐵磁材料與鐵電材料結(jié)合形成的多鐵范德華異質(zhì)結(jié)，為實(shí)現(xiàn)非易失性電控磁提供了新思路，有望推動(dòng)信息存儲(chǔ)技術(shù)的革命性進(jìn)步。
今日要聞前瞻
中國(guó)香港四季度GDP。
美國(guó)12月PPI。
歐元區(qū)四季度GDP。
德國(guó)1月CPI。
日本1月東京CPI。
圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆講話。
百度Apollo開放平臺(tái)11.0發(fā)布會(huì)。
?？松梨?、雪佛龍公布財(cái)報(bào)。
發(fā)布于：上海市
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